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防套牢还是防踏空基金左右为难

发布时间:2019-10-09 14:27:39

防套牢还是防踏空 基金左右为难

基金重仓品种反弹积极

对比最近两轮反弹行情可以发现,主导上一轮反弹行情的主要是水泥、建材、机械、基建等4万亿受益板块,小市值个股表现踊跃,游资、私募基金等被认为是推动行情上涨的主要力量。前期一直表现疲弱的钢铁、煤炭、金融、地产等大市值板块涨幅居前,尤其是严重超跌的煤炭板块展开强劲反弹。这被认为是基金介入反弹的主要征兆

有市场分析人士认为,一些重仓品种的明显走强,显示行为谨慎的基金等机构投资者开始跃跃欲试,基于基金排名压力和做净值的考虑,基金重仓板块有可能被进一步推高。

也许正是在这种预期下,人们监测到少数QFII集中的证券营业部,上周也出现了“可疑”的资金流动,资金从水泥、建材等前期涨幅巨大的板块中退出,转而进入浦发银行、工商银行等基金重仓品种,希望从年底可能出现的基金“排名行情”中获益。

这种思路在国泰君安证券的最新宏观策略和投资组合报告中提到部分证实,分析师王成、张林昌提出,继续看好纠错性投资机会。其投资组合中,本周会买入一些券商板块,或者对平安进行补仓,以加大组合的进攻力度,同时对原来持有的一些获利比较丰厚的股票进行卖出。

一位业内人士分析认为,由于对宏观经济形势的整体看淡,基金整体上并不看好年底行情的出现。如果部分基金基于年底排名压力参与反弹,可以肯定的是,他们不会去介入那些游资活跃的建筑建材等小市值板块,而是另起炉灶,参与更适合大资金运作的金融、地产、煤炭、钢铁等大市值板块,行情也仍然以超跌反弹为主。

基金看淡反弹空间

值得关注的是,本周将是一系列宏观经济信息密集冲击的一周。一方面,中央经济工作会议今天召开,业界预计,为确保明年8%经济增长的首要目标,以及此前4万亿经济提振计划的落实,中央经济工作会议会在实施积极财政政策方面采取更加果断的“超大手笔”举措,即明年国债发行规模达5000亿、赤字预算亦接近5000亿的“双5000亿方案”,以刺激经济增长。

另一方面,最近还会有CPI、PPI以及社会消费品零售等一系列最新的宏观经济数据出台,可以预见的是宏观经济增速的继续回落、企业盈利恶化的趋势,将会在这些数据中得到进一步的证实,但同时积极的财政政策和适度放松的货币政策也有望在这些数据中获得更大的调整空间。

这使市场上的机构投资者在看淡宏观经济前景的一致前提下,对市场的短期判断分成了泾渭分明的两派:看多者认为,近期连续出台的刺激经济政策为市场提供了明显的支撑,市场预期更多的放松政策还将出台,从而进一步恢复投资者信心。作为“救经济”的纠错性行情,其级别和持续时间要大于之前单纯救股市的反弹。

中信证券提出:“当前市场仍然处于政策刺激下的估值反弹期,从政策主题与反弹策略角度出发,建议未来三个月重点关注电力设备、工程机械、建筑建材、房地产、医药、家电、纺织服装和通讯设备等行业的投资机会。”

看空者则更加看重大小非及限售股减持对市场的打压作用。随着市场的反弹,大小非的减持活动也日益活跃,海通证券认为,由于解禁股越来越多,“大小非”的持有者即上市公司大中股东已成为二级市场越来越重要的参与者,他们的行动对股指的运行影响甚大。

对于操作谨慎的基金而言,当三季度末主动投资的股票方向基金的股票仓位已进一步下降至67.71%的情况下,促使基金整体加仓的首要因素仍然是宏观经济及企业盈利水平的触底反弹,而当前的宏观数据显然未能提供这样的信息。

建信基金认为,由于企业利润恶化的趋势短期内难以扭转,同时近期大小非解禁的压力仍然较大,反弹的空间会非常有限。股市反转的机会远未到来,应强调投资的防御性。

上投摩根基金认为,各国频出降息重拳从一个侧面凸现出当前世界经济形势严峻。随着国内近期一系列宏观数据的出台,会进一步影响市场预期,在此过程中,预计国内市场将更多地受政策面的影响,市场以震荡格局为主。

“排名”并非基金整体做多理由

在宏观经济未见转机、市场行情愈演愈烈的双重压力下,原本在反弹面前巍然不动的基金,也出现了一丝松动的迹象。

信诚盛世蓝筹基金经理张锋高调表示,振兴经济政策的连续出台,使得投资者对实体经济和股市的信心有所恢复,次新基金或将迎来最好的建仓时机。市场纷纷猜测,今年以来仓位普遍较低的次新基金或成为加仓主力。

但有业内人士认为,这种说法应该仅只是某些基金的宣传策略而已。对于次新基金,今年的排名基本上毫无意义,基金经理的目标已经盯在明年,当前的操作应该是为长远布局。晨星中国的基金净值数据显示,今年6月以来成立的次新基金,绝大多数基金的净值都在1元以上,但是净值增长的幅度普遍较小。这显示大部分次新基金都采取了缓慢建仓的策略。

有基金人士表示:“今年的市场已经这样了,只要排名不是太差,做‘排名行情’意义也不是太大。”

博时精选股票基金的基金经理陈丰认为:“从估值而言,A股已处于相对安全的区域,如果股价继续回落,投资者可考虑逐步增加股票配置比例。”

文章来源:深圳-深圳特区报

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