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莫尼塔:A股策略周报

发布时间:2019-10-09 18:42:52

莫尼塔:A股策略周报-内外政策不确定性有所降低 行业配臵需转向均衡 2010-12-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示在11月里连续一个月的强力调控下,通胀预期初步得到控制。中央政治局会议定调2010年积极财政政策和稳健货币政策,强调扩消费、调结构、稳外贸。目前看来,国内政策方向趋向明确,超预期紧缩概率已经降低。外围经济方面,欧债危机告一段落,美联储坚定量化宽松政策。在内外政策不确定性逐步降低的情况下,后期行业选择上需要在周期与非周期行业上均衡配臵,以做好“冬播春收”的准备。

报告摘要中央强力调控下,通胀预期得到初步控制:面对澎湃的消费价格上行压力,中央综合应用行政、价格、政策、税收等手段,短打价格,中保供给,长收货币,一定程度上为飞速上涨的通胀预期刹住了车。短期看,“稳定消费价格总水平的工作取得了初步成效”;长期看,实际通胀压力或将成为常态化存在,但演变成恶性通胀,引发超预期调控的可能性已显著降低。

政治局会议定调2011年积极财政稳健货币,超预期紧缩政策担忧渐退:政治局的表述合于市场预期,在中央经济工作会议之前提前结束了市场的分歧和猜测。货币政策重回稳健意味着M2增速将出现一定下调,对通货膨胀“釜底抽薪”;积极财政政策得以维持,或反映中央对外需的谨慎看法和对稳增长的倚重。

欧债危机告一段落,美联储量宽立场坚定:11月下旬复燃的欧债危机催生一轮避险行情,导致美元和大宗商品同步上升。近期,市场担心逐渐消退,欧猪五国CDS和美元指数均回落,弱势美元和充裕流动性重新成为主导逻辑,推动全球股票和大宗商品市场上涨。伯南克近期反复强调将坚持QE2甚至可能扩大规模,缓解市场对于联储QE2将缩减规模的担忧。

密切观察中央经济工作会议细项措施,建议均衡配臵周期和非周期行业:近期国内房价出现了些许反弹苗头。这种情况下,短期仍需关注中央经济工作会议后的细项政策措施。总得来说,在内外政策不确定性逐步降低的情况下,后期行业选择上需要在周期与非周期行业上均衡配臵,以做好“冬播春收”的准备。

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